全球股市若再遭围剿 日元真的是避险天堂吗？

近期，全球财经媒体似乎普遍对一季度迄今美股的大跌行情仍心有余悸。彭博社周二就曾报道过，风险资产当前正受到围剿：从股市到铜再到加密货币，所有资产类别几乎都已被逼到了最后一道技术防线——200日均线的边缘，有些甚至已经沦陷。

这一局面不由得令人思考：假如二季度抑或年内全球股市再现暴跌，投资者可以有哪些避险选择呢？

相信很多外汇交易员第一时间会想起避险货币日元。的确，就在标普500指数自2016年初以来首次出现连续两月下跌之际，日元汇率却在年内兑所有主要货币都出现了上涨。那么，投资者真的可以指望日元在股市下跌时期充当避险天堂吗？

翻看历史或许可以找到答案。

根据从Stockcharts.com采集的数据显示，自从1997年以来，在美国标普500指数出现下跌的月份中，日元汇率（均以费城日元指数为研究对象）当月上涨的概率为52%，平均回报为5%。而当美国标普500指数出现跌幅大于5%的月份中，日元汇率上涨的概率进一步提升至55%，平均回报达到9.2%。

自1977年以来标普500指数表现最糟糕的15个月里，日元汇率有11次出现了上涨（上涨概率为73.33%）。

不过，如果我们不以月份，而以美股持续下跌的周期来看，日元与其的关联性却又并不是非常明显。在2007-09年的美股熊市期间，日元表现令人惊艳，升值18%。但在之前的熊市（2000-02）期间，日元却下跌12.8%。

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