区块链可信，人不可信

2013年10月的一个晚上，我到伦敦骑士桥一家意大利餐厅吃饭。餐厅很有名，服务很好，菜的味道也很好，直到我尝到一口发苦的菇。我一边咀嚼一边思考这种苦味是不是意味着菇坏了，一边将它咽下去。不幸的是，盘里剩下的菇都是正常味道。之后，经理用意大利人特有的丰富手势和充满热情的语气向我保证“这里不可能有坏菇”，因为他们坚持选择最好的意大利干货商来供应这种菇。他还把我请到厨房，让我看整袋真空包装的菇和袋子上的商标，并反复强调：“这个牌子是全世界最好的！”

我不怀疑这家餐厅对自己厨房的管理以及对供应商的选择，也不怀疑干货商对它的供应链的管理。传统的商业信用就是这样在一环一环中交换、传递价值并建立品牌，直到有个最终消费者验证出错。消费者、伦敦餐厅和意大利干货商都希望100%的品质保证，都愿意为之付出高价，但从未实现。

区块链真可以解决供应链上这一古老问题，或者彻底改变知识产权等其他领域的相似痛点？对，也不对。

区块链确实100%地解决了一些问题，比如金融支付的“双花”问题。但对于另一些问题，比如一个逃过质检、混入品牌干货商包装里的菇，比如一个处心积虑盗用版权的黑客，区块链只是一个在有限范围内更好的价值和信用传递的解决方案，远不是100%的保证。

区块链从中本聪的白皮书走出相当长一段距离了，它已经将世界上最强大的国家、最有权势的金融机构、最敏锐的投资人、最多粉丝的名人和无数集币群众卷入这一技术商业化的潮流。对区块链的厌恶与恐惧，一如对其盲从、坚信，皆因为这一从几页纸开始的创新挑战了构成时下世界经济的要素之三：资本市场、货币和互联网。

对资本市场，ICO（Initial Coin Offering）的大火不应该是意外。这不过是多年前互联网众筹的第二乐章。

最初，ICO 就是基于区块链技术完成的众筹。众筹参与者支付数字加密货币，获得区块链创新项目发售的代币（token），作为一种价值媒介或权益证明。这是一个市场。以区块链技术作为信用背书的数字加密货币，以比特币为代表，是一个市场。传统以法币计价的投融资和证券发行，是一个市场。

这三个市场，传统投资市场规模最大，ICO市场最小。2017年9月到2018年2月，进入ICO市场的资金不到100亿美元。区块链数字加密货币市场规模稍大，截至2018年3月，包括比特币在内、排名前100位的数字加密货币总市值不到3000亿美元。

法币资本要投资ICO项目，必须先兑换成某一种数字加密货币。这本来是一个有损效率的缺陷，不意却成为投机的巨大机会。当ICO项目的融资需求与传统资本对ICO项目的投资需求激增，数字加密货币持有者首先获利。于是，先以法币低价买入中介数字货币，再刺激区块链创业进行ICO融资，同时引导传统投资“拥抱”区块链、法币资本进入ICO市场，待中介数字货币汇率升值后兑回法币，成为区块链技术市场第一个意外的风口——数字加密货币的投机交易。

据国家互联网金融安全技术专家委员会《2017上半年国内ICO发展情况报告》，在 ICO 所支持的融资币种里，比特币和以太币两者加起来占比在 90% 以上。结果是从 2017 年开始，比特币一年涨了10倍，以太币涨了100倍。

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