鲍威尔2.0时代即将来临,美联储面临诸多问题,将如何影响市场-外汇-金融界

新闻来源    2021年11月23日 12:11

鲍威尔2.0时代即将来临,美联储面临诸多问题,将如何影响市场

  被提名再担任四年美联储主席的杰罗姆·鲍威尔如今面临着太多政治上棘手的经济问题,而这种局面在美联储107年历史上鲜有先例可循。从帮助经济摆脱百年一遇的全球大流行病,到决定是否创设数字美元,美联储主席面对的棘手话题涉及方方面面。而任何一方面出现闪失,都可能颠覆经济增长局面并引发衰退。

  前美联储官员Claudia Sahm称,美联储正面临自25年多以前保罗·沃尔克担任主席以来的“史上最艰难时期”。

  而两党立场高度分化的政治环境让美联储工作难上加难。美联储越来越被视为不再超脱于党派纷争之外,此前几名官员的交易丑闻也对美联储的声誉造成了困扰。这是任何美联储主席都要处理的首要任务。但这次的不同之处在于,美联储正面临几十年未见的政策困境。




  通胀率远高于2%的目标,劳动力市场状况也远未达到充分就业,这样的组合是2020年美联储推出新货币政策框架,旨在推升数年来低于目标的通胀水平时没有料到的。在物价上涨加速之际,美联储似乎势将考虑加快收缩购债规模。

  上周,副主席Richard Clarida、理事Christopher Waller及圣路易斯联储行长James Bullard都暗示可能在12月14-15日政策会议上讨论加快减码的话题。若是加快减码,决策者将更早获得加息的机会。

  确保金融稳定

  在美联储超宽松的货币政策激励下,投资者对风险的追逐使股市、房价和其它资产价格涨势如虹。结果就是产生了美联储工作人员所谓易使金融系统崩溃的“显著”薄弱点。

  加密货币及相关资产的爆炸性增长也给金融系统带来了潜在风险,特别是稳定币兴起为美元的替代支付手段。

  创设数字美元?

  稳定币大行其道,给美联储带来了效仿中国推出央行数字货币的压力。

  支持者认为,这有助于让数百万计没有银行账户的美国人获得金融系统服务,并加快交易和降低交易成本。反对者警告称,这可能导致钱从金融机构流向美联储的数字美元,从而使银行体系枯竭。

  前国际清算银行(BIS)经济顾问、对数字美元持怀疑论的Stephen Cecchetti表示,这是“为金融系统的灵魂而战”。

  如果决定推进,可能至少得得到国会默许,这又可能使美联储陷入政治上的危险境地。

  修复受损声誉

  几名决策官员在美联储支撑市场和经济之际交易金融证券的消息被曝光后,美联储诚实管理经济的声誉受到了冲击,让情况变得更加棘手。

  这一消息导致达拉斯和波士顿联储银行行长辞职,美联储还对高级官员颁布了严格的交易限制新规,包括禁止购买个股和债券。

  这“只是开始,但我们现在还不能放松,”参议院银行委员会主席、领导美联储监察委员会的俄亥俄州民主党人Sherrod Brown在10月21日宣布限制新规后发布声明称。“美国人民需要能够相信美联储是为他们服务的。”

  气候变化

  美联储已经陷入了民主与共和两党在全球变暖应对上的拉锯战。

  在落后于其他央行多年后,美联储加大了对气候变化问题的研究,积极考虑气候变暖对金融稳定构成的风险。在过去一年里,美联储官员成立了气候委员会,加入了一个重要的全球央行应对气候问题小组,并开始与财政部就拜登的气候行政命令展开合作。

  但这并不能让民主党进步派感到满意,其中一些人在提名宣布前就已经在反对鲍威尔。他们希望美联储更加积极地应对气候变化。与此同时,一些共和党人指责美联储偏离使命。

  不平等

  美联储还成了争论收入和种族不平等问题的政治靶心。

  政策制定者比以往更直接地讨论了这种不平等可能对经济产生的有害影响。而且,作为新货币政策框架的一部分,美联储扩大了对充分就业目标的定义,明确寻求“广泛和包容性”的就业增长。

  然而,左翼批评他们实施积极量化宽松,加剧了收入不平等。量化宽松政策推高了主要是有钱人持有的股票和其他资产的价格。此外,美联储因在种族和性别多样性方面做得欠佳而被指责为白人俱乐部。

  短期美国国债收益率飙升 掉期市场预期美联储明年6月首次加息

  在美国总统拜登提名杰罗姆·鲍威尔连任美联储主席、布雷纳德任副主席后,美国2年期和5年期国债收益率急剧升至日内高点欧元延续跌势,此前,隔夜掉期市场目前预计美联储到明年6月会议的时候将加息25个基点,到11月会有第二次加息

  2年期国债收益率升至0.562%的盘中高位,日内上涨5个基点;5年期国债收益率上涨5个基点。美元指数则大幅上涨,最高触及96.55,为2020年7月14日以来新高;现货黄金大跌近40美元,跌至1800关口附近。

  将如何影响加密货币、住房和市场

  整体而言,美国总统乔·拜登选择杰罗姆·鲍威尔连任美联储主席的消息,让整个华尔街都松了一口气。

  在前两年的动荡时期,美联储的降息决定及其支持经济的措施,帮助美国避免了长期衰退,位鲍威尔赢得了专业和业余投资者的一致称赞。

  现在,鲍威尔与被提名出任美联储副主席的莱尔·布雷纳德一起面临新的挑战:通胀加速,供应链中断加剧,以及最终缩减在疫情最严重时期给予的部分帮助。

  美联储主席的主要职责是保持物价稳定,指导决定何时加息或降息,并帮助尽可能多的人实现就业。因此,美联储的行动,以及鲍威尔的重新任命,几乎会影响到美国人金融生活的方方面面,从购房目标到退休储蓄,还有日常杂货的价格。

  Truist Advisory Services首席市场策略师Keith Lerner表示,鲍威尔的连任表明宽松货币政策将继续下去。“这对投资于退休和401(k)计划的人来说是件好事。美联储主席只是影响市场和投资的众多因素之一,还有新冠疫情的走向,经济走向,供应链因素”。

  以下是一些专家认为鲍威尔获得连任将影响到的一些领域——有好也有坏。

  加密和风险资产

  过去两年,加密货币等高风险投资和不赚钱科技公司的价格飙升。原因是什么?是低利率、消费者储蓄上升和美国政府的刺激措施相结合。

  例如,现在有两个以狗为主题的加密货币理论市值均超过240亿美元。另外,比特币的价格自年初以来几乎上涨一倍;不赚钱的电动汽车公司Rivian Automotive Inc.最近在今年最大的首次公开募股中筹集了近120亿美元。

  加密货币狂热

  如果鲍威尔加息步伐缓慢,投资者可能会对这类风险押注保持热情。

  还有一种观点认为,加密货币可以作为对冲通胀的工具,不过两者之间的关联还远未明朗。支持者表示,由于数字货币供应有限,它们不能像美元或其他传统货币那样贬值。

  “对于死硬加密货币多头来说,鲍威尔的另一个任期可能会提供一些理据,因为这些投资者经常将加密货币视为对美联储宽松政策的对冲,”FBB Capital Partners的研究主管Mike Bailey说。

  财富管理公司Bone Fide Wealth的总裁Douglas Boneparth表示,但总体而言,在美联储没有额外支持的情况下,市场将如何表现存在不确定性,那样考验散户投资者的投资组合。“这是用来维持股市价格的主要工具之一,当你把其中一根拐杖带走,看看经济是否能够独立走动时,投资者就会发现他们的投资组合能有多持久。”

  通胀

  眼下赫然笼罩在美国消费者头上的是通胀,一项消费者价格指数以20多年来的最快速度增长。这影响着从香皂到冰淇淋等繁多名目。

  为了解决这个问题, 美联储可能需要加快从接近零的水平开始加息的时间表。央行已经计划减少债券购买–这在本月帮助提振了固定收益市场;据利率期货市场的价格,预计美联储在6月开始升息。

  货币支持的回落可能会导致股市下跌,但专家们表示,鲍威尔与华尔街专业人士的清晰沟通,以及他谨慎的做法将有助于减轻损害。

  “如果经济继续改善,无论美联储主席是谁,利率都会上升,”Truist的Lerner说。“鲍威尔有一点就是他更加专注于最大化就业,我们认为他会采取谨慎的态度,并确保不会将利率上调得太快。”

  然而,一些人担心鲍威尔低估了通胀的威胁,并将其归因于当前的一些供应链问题,而不是将其视为一个持久现象。

  “有很多人认为鲍威尔放纵了通胀,他会在通胀上保持鸽派,但我认为他是市场参与者,不像经济学家,他经历了这些周期,我认为这很重要,”Bokeh Capital Partners首席投资官Kim Forrest说。“作为一个为他人投资的投资者,我很高兴他们让鲍威尔连任。”

  Bankrate的McBride预计,美联储的抗通胀措施将在2022年让股市更加颠簸。“从投资者的角度来看,就是坚持下去,”他说。“我们势必会在未来12个月左右的时间内看到更多的波动,回报不会像过去一年左右那样轻松。”

  他建议“专注于你的长期目标,只是定期投入,确保依据目标和风险承受进行适当投资”。

  房地产

  鲍威尔任职期间的低利率有助于鼓励消费者进行抵押贷款和购房。再加上供应不足,推动房地产市场走高,而他的连任可能有助于保持房地产领域的热度。

  FBB的Bailey表示:“我预计较低利率维持更长时间的预期,会利好房价,因为抵押贷款利率将远低于历史水平。”

  对于卖房的人和从事房地产业务的人来说,这是一个好消息,但对于买家来说,尤其是首次购房者就更难了。9月,认为现在是买房好时机的人士减少至29%。美国人上一次对房地产市场如此悲观是在1982年,当时30年期固定利率抵押贷款的平均利率超过15%,而现在约为3%。

  但Bankrate首席金融分析师Greg McBride预计,随着美联储不可避免地加息,信用卡、房屋净值信贷额度以及其他消费者和小企业贷款的利率将上升。他建议房主现在将抵押贷款再融资,趁着利率仍然很低。

  “随着我们进入2022年,请偿还高成本债务,因为当到下半年时,一旦美联储开始加息,债务成本可能会进一步上升,”他说。

  退休和401(k)计划

  在短期内,确认鲍威尔将连任,有助于股市避免更换美联储主席可能导致的任何崩溃,因为新主席可能会立即改变央行的方向,或者推出陌生而出人意料的政策。

  虽然股市周一在消息发布后仅温和上涨,但市场分析师表示,鉴于交易员熟悉鲍威尔,并从过去的新闻发布会和公告中了解他的经济计划和目标,这一宣告可能会支持股市向前发展。

  美股上行

  “如果鲍威尔意味着更多的连续性和更少的不确定性,那么日常投资者可能会减少风险厌恶,考虑将更多资金从股市拿出用于退休储蓄,”FBB的Bailey说。

  对Bone Fide Wealth的Boneparth来说,鲍威尔连任对于理财规划师及其管理的账户有利。“我们知道这对您的投资组合意味着什么,”他说。“维持现状通常会使得与客户的对话更加容易。”

  美银策略师看空市场 预计2022年将迎来“利率冲击”

  美国银行策略师看空明年市场,呼吁投资者重点保留现金,因为通胀和利率升高将导致全球资产价格走势逆转。

  Michael Hartnett等策略师在给客户的一份报告中列出了宏观交易建议,包括做多波动率指标、石油、能源、美元和实物资产。他们写道,在经历了2020年的“增长冲击”和2021年的“通胀冲击”后,投资者要为2022年的“利率冲击”做好准备。

  “我们因此看空,并认为来年资本保值将成为主题,”该行策略师指出。

  美银的上述预测与高盛、摩根大通等其他华尔街投行的看涨观点形成鲜明对比,后者预计明年股市将以更为平缓的速度继续攀升。

  美银策略师警告,当前所处的是一个最非常规的周期,它的结束也“极不可能遵循常规路径”。

  他们认为如今的投资背景与1960年代末和70年代初的“早期滞涨”有相似之处。在利好股市的情境下,如果美联储决心让实际利率保持在深度负值,那么资产价格可能会继续走高。



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